c 《桃花女》：发行权质押

2007年11月6日，北京世纪辰华国际文化传媒有限公司的《桃花女》（导演陈国军）以其发行权作为质押，与交通银行签署了贷款协议。

从上述案例中，可以发现版权质押是中小电影企业项目的银行贷款的方式之一，但不是唯一方式，也许也不是银行认可的最好的方式。对于银行来说，版权价值不像固定资产，它具有不确定性，有些作品有可能永远无法面世。更为头疼的是，目前中国没有很好的版权评估体系。虽然在国家政策力量的引导下版权评估体系研究已经逐渐开展，但是对于银行来说企业的整体品牌价值和产业价值远比某个项目的潜在价值更具有说服力。不过，目前在银行已经意识到文化创意企业是银行贷款的新商机时，银行方面针对文化创意贷款风险评估的研究成果想必会在不久的将来对文化创意企业的发展带去更积极的帮助。

基金之路

在美国国际数据集团（IDG）等一些大的国际风险投资公司疯狂收购国内版权的情况下，中国启动全新的融资规划是大势所趋。像中国电影基金会这样的国家代表的公募基金对于繁荣中国的电影创意市场毕竟能量相当有限，私募基金就成为文化创意产业投资的一大热门话题。中国电影网总裁王国伟说：“中国电影产业蕴藏着巨大的商业机会，而私募基金管理电影产业有着多种优势。”

私募基金一向对文化创意产业有灵敏的嗅觉。在借鉴海外的私募基金在电影投资方面的成功经验的基础上，如何让社会资金可以通过私募基金进入中国文化创意产业，就是一个备受关注的问题。

国务院发展研究中心金融研究所副所长张承惠指出，现行的《公司法》和修改后的《证券法》、《合伙企业法》都适合于私募的交易。私募基金的发展，将为文化创意企业带来强劲的支持。目前，国务院已批准相关的文化创意私募基金试点。另外，文化创意产业界也陆续创办私募基金。

风险投资是投资的方式之一，是投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。原本是特指高新技术产业方面的创业投资，现在也扩展的其他行业如文化创意行业的高风险投资。风险投资可以在企业发展的五个阶段——种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期——介入。
电影投资对于风险投资的吸引力究竟在哪里？美林的研究报告显示，电影回报和宏观经济、股市的关联性较小。红杉资本创始合伙人沈南鹏认为，电影的回报是波动性的，如果以10、20部戏组成一个投资组合，回报就可能很理想。

不过，尽管电影投资有很大的吸引力，但是对于风险投资机构来说，只有战略清晰、商业模式很好的电影企业才值得冒险一试。所以，对于文化企业来说，经营者必须转变自己的经营方式，用企业整体价值的方式去打动风投，也就是说争取让企业整体在市场中占领先地位，建立多个项目体系，重视项目的成长性，增强企业的品牌效应。从项目起家的小文创企业更是要充分设计企业的业务扩展方向和方式，有意识积累项目的知识产权等无形资产，向风投机构把企业的成长模式清晰描述出来。
投资电影的风险投机机构中，由著名的武侠小说家萧逸之子萧培寰管理的“铁池”电影私募基金对青年导演来说或许更为重要。这是想在西方电影市场投入中国题材电影的基金。“铁池”管理层中有不乏精英，尤其是曾在哥伦比亚、华纳兄弟等电影公司担任高级管理职位的数名华人经理人，但是在2005年进入中国后，仅仅投资了几部小成本电影，主要力量还是在加强行业积累和人才队伍建设。

当然，基金股权投资方式对于电影企业来说也有其弊端。有的电影企业似乎更倾向于银行贷款这种方式。华谊兄弟王中军说：“股权投资代价太高，一部戏开发了半天，别人投了50%，赚了钱分人50%，这样太不划算，我们希望主渠道还是银行贷款。”不过，在银行信贷紧张的情况下，基金也是中国电影融资的一种可能。

　　a“种子基金”:湖南宏梦卡通传播有限公司
　　2006年5月18日美国顶级风险投资红杉资本向由“蓝猫之父”王宏创立的湖南宏梦卡通传播有限公司正式注入750万美元的投资，共同组建宏梦数码（湖南）有限公司，以开拓“虹猫蓝兔”卡通延伸产品市场。王宏认为宏梦卡通的“资本结构比较合理”也就是股权分散是被红杉资本看中的重要原因之一。红杉资本沈南鹏认为投资的重要原因是“卡通行业是一个飞速崛起的新兴产业，宏梦的管理层是一支被市场证明过的成功团队”。其实，根据迪斯尼以及日、韩的成功经验，卡通延伸产品的经营和销售是消费市场的支柱，也是中国卡通企业能否持续发展的关键，这是红杉资本和王宏以及中国卡通人的共识。也就是说，红杉资本和宏梦卡通的合作基础是一个具有巨大的市场潜力的项目，这样的项目也会成为其他卡通企业寻求资本合作的一个依托。
　　b “成长基金”：保利博纳
保利博纳就是国内电影企业中在风投的帮助下成功完全转型的最具代表性的例子。保利博纳从谈不上规模的民营发行公司发展成现在的综合性的电影集团，每一次的融资都为业界津津乐道。

一方面，风投资本的利用与于冬、施南生和陈永雄打造的“A3国际”亚洲电影基金创意平台有着密切的关系。2007年，保利博纳融得红杉资本和SIG的第一轮投资；2009年6月的第12届上海国际电影节上保利博纳第二轮融资成功，投资方包括原股东红杉资本中国、海纳亚洲创投基金（SIG）以及经纬创投中国基金。与此同时，保利博纳还获得中国工商银行北京分行5500万的贷款支持。从此，以“博纳国际影业集团”亮相，成为一家涉及电影制作、发行、影院投资、院线管理、广告营销、艺人经纪的电影集团公司，也将成为中国第一家在海外上市融资的民营电影公司，实现“中国式派拉蒙”的企业梦想。

另一方面，保利博纳在核心竞争力——电影发行的基础上打造的完整产业链是吸引风投的重要原因。从1999年成为中国首家获得国家广电总局电影局颁发“电影发行许可证”的民营公司开始，保利博纳成功发行了若干知名影片。从2003 年开始，保利博纳开始逐步实现自我转型，向电影产业链的上下游拓展，投资拍摄一系列知名影片，投资建设保利博纳电影院，寻求其他合作以拓展影院建设。

除此以外，保利博纳在风险投资机构的帮助下完善自身的财务审计也是其他想要上市融资的电影企业的风向标。在风险投资机构看来，电影行业也应该像其他行业一样引入财务审计制度，尤其是要上市的电影公司，财务必须规范化，公司必须建立严格的财务制度。具体表现就是制片方要提高水平，提升制作环节的流程管理，特别是健全预算制度。在这方面，国内的民营电影公司中华谊兄弟、保利博纳和光线传媒等公司已经引入审计制度。